硬刚英伟达上海杀出“国产GPU三剑客”

  美国政府允许英伟达向中国出售H200人工智能芯片，但伴随着一个意味深长的条件：美方将从中收取约25%的费用，而且未来AMD和英特尔预计也会这么干。

  而值得玩味的是，面对“芯片霸主”英伟达突如其来的政策松绑，国产AI芯片企业的股价并未应声下跌，反而集体走出了逆势上扬的行情。

  12月5日，“国产GPU第一股”摩尔线程正式登陆科创板，上市首日，股价盘中一度飙升超500%，市值最高突破3055亿元；

  紧接着，12月17日，沐曦股份在科创板挂牌上市，上市首日股价大幅高开，盘中最高涨幅超过700%，理论上一签最高可盈利39.5万元，超越摩尔线程成为A股全面注册制以来最赚钱新股；

  同日，香港联交所披露的资料显示，壁仞科技已通过港交所聆讯，即将成为港股“国产GPU第一股”。

  国产GPU还有一位重要成员燧原科技，也已进入上市辅导阶段，目标同样直指科创板。

  一边是国际巨头在附加条件下“回归”中国市场，一边是本土领军企业在长期资金市场高歌猛进，可见外部环境的波动已无法阻挡中国构建自主算力体系的决心。

  创始人陈维良、首席硬件架构师彭莉、首席软件架构师杨建被称为沐曦“三剑客”，在AMD共事多年，拥有近20年的大规模芯片及GPU软硬件设计经验。

  这支名副其实的AMD“梦之队”，为沐曦构建了从芯片架构、IP设计到软件生态的全栈自研能力。

  彭莉在今年世界人工智能大会上透露，沐曦仅用3年时间就推出两款高性能GPU，且均一次性投片量产成功，其主要营业产品“曦云C系列”可支持千亿参数级AI大模型训练，营收占比高达97.5%。

  从2022年的仅42.64万元，迅速攀升至2024年的7.43亿元，而2025年前三季度已突破12亿元大关。

  据悉，新款曦云C600已进入测试阶段，可支持128B混合专家模型训练，预计今年年底量产。

  值得注意的是，沐曦并非四小龙中唯一一家带有“AMD基因”的企业，事实上在上海“三剑客”中，带有“AMD基因”慢慢的变成了了共性——

  AMD中国研发中心就坐落于上海，这座国际化大都市凭借顶级的商业环境与人才政策形成了独特的人才“蓄水池”。

  与此同时，复旦大学、上海交通大学等顶尖高校就如同芯片创业者的“加速器”，为半导体产业输送着源源不断的原创血统与新生力量。

  除了无可比拟的人才优势，三家GPU明星企业腾飞的背后，还有一点不可忽略——

  2024年，上海集成电路产业规模突破了3900亿元，同比增长超20%，位居国内第一。这里拥有全中国最完整的集成电路产业链，默默为GPU设计公司提供了从研发、流片到封测的全链条支撑。

  就说沐曦总部所在的上海张江，全国芯片设计10强企业中就有7家总部设立于此。

  其中，中芯国际是中国大陆顶级规模、技术最先进、产业链覆盖最完整的晶圆代工企业，也是全球第三大纯晶圆代工厂，其上海基地是14纳米、7纳米等先进工艺的研发与量产重镇。

  华虹集团是全球领先的特色工艺晶圆代工企业，在功率器件、嵌入式存储器等特色工艺领域实力丰沛雄厚，正在建设的华虹无锡项目是近年国内半导体最大单体投资之一。

  在下游封测环节，全球龙头日月光、国内领军企业长电科技等均在上海设有重要基地；

  而在最上游的材料与设备领域，上海不仅吸引了应用材料、ASML等国际巨头，更培育出了中微公司、上海新昇等一批在关键领域实现突破的本土供应商……

  由此可见，上海“GPU三剑客”的崛起不是偶然，而是一个关于“一流团队”遇见“超级沃土”的故事。

  今年年初，“杭州六小龙”的名号火遍全网，但细想一下，“六小龙”乍一看实力唬人，但在实际应用方面却有一些后继乏力。

  脑机接口、人形机器人等前沿领域，虽然想象空间巨大，但具体应用场景和市场规模仍然在探索阶段，整体赛道都不够成熟。

  反观上海，在GPU这条核心赛道上汇聚的“三剑客”，一家已经上市，一家通过港交所聆讯，另一家已确定进入了IPO辅导阶段。

  其实从近期科创板的IPO动态也显而易见，资本正在以前所未有的热情拥抱国产GPU。

  在摩尔线程、沐曦股份等公司的战略配售名单上，国家AI产业投资基金、中国电信旗下资本等“国家队”身影赫然在列，网下配售环节，易方达、南方基金、工银瑞信等公募巨头集体出手，甚至不少百亿量化私募也悄然加码。

  从6月30日受理，到10月24日过会，仅117天；11月中旬完成注册，12月17日便启动发行。

  除此之外，得益于长三角一体化，上海“三剑客”的溢出效应看起来比“六小龙”要强得多。

  2020年，由南京浦口区政府主要出资的基金便领投了沐曦的首轮融资，在沐曦的子公司中，南京沐曦成为了营收与利润的“双料冠军”，是集团妥妥的盈利核心引擎。

  沐曦与无锡企业朗新科技联合发布AI能源一体机；燧原科技则将华东区域总部落在无锡，携生态伙伴共建智算中心，打造从算力、大模型到应用的全链条生态。

  当然，这些城市得到的回报也不小，比如南京国资凭借这波“神操作”，截至沐曦上市已经浮盈超过百亿。

  在攻克高端制造与核心科技的漫长征程中，这种生态的凝聚力，往往比单个企业的成功更加持久有力。

  那时的中国，CPU产业刚见起色，而在被称为“AI算力心脏”的GPU领域，几乎是一片荒原，高端GPU对于中国企业而言，更是是技术金字塔尖遥不可及的符号。

  一夜之间，高性能GPU从科学技术产品变成了国内企业争相抢购的“战略物资”，而戏剧性的是，在出口限制下，英伟达在中国数据中心市场的份额，从巅峰时的超过95%，一度暴跌至近乎归零。

  几乎就在同一时期，“国产GPU四小龙”摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技相继成立，而且目标直指通用GPU，直接与国际巨头在主流赛道上竞速狂飙。

  一场被外部压力“逼”出来的产业进击就此拉开帷幕，国产GPU的故事，也从过去相对小众的特种领域，轰然驶向民用与商用的广阔蓝海。

  英伟达这些年来筑起的并不止是硬件壁垒，在它构筑的 “CUDA” 软件生态王国里驻扎着全球数百万开发者，运行着无数成熟应用，对客户而言，换芯片或许容易，但迁移整个开发生态，成本高不可攀。

  如何从英伟达的生态体系中争取开发者，培育自己的软件土壤，是一场需要极强耐心与持续投入的“持久战”。

  以摩尔线程和沐曦股份为例，它们尚未盈利，去年营收分别为4.32亿元和7.42亿元，净亏损却高达16亿元和14亿元，其核心产品与英伟达顶尖芯片，仍存在一到两代的性能差距。

  我想，他们支付的是一笔为破解“卡脖子”风险而提前预付的战略投资，购买的是中国拥有“算力自主权”的未来可能性。

  随着这两大龙头完成IPO，国产GPU已迈入“双龙头”驱动的产业化快车道，正一同推动中国高性能计算从“可用”向“好用”加速进化。

  万亿市场的大门已然开启，而通往门内的钥匙，正握在以上海“GPU三剑客”为代表的攀登者手中。

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