2025年9月底，第十五届新能源企业500强论坛上山东能链控股有限公司成功入选；在此之前的“2025中国非公有制企业500强发布会”上，能链同样位居342位。毫无疑问，在能源数字化领域能链是最具代表性的企业之一。
不过，能链集团的日子似乎也有不如意的地方。作为能链旗下的第一家上市公司的能链智电，在2025年上半年交出了营收下滑40.15%的成绩单。能链集团旗下有多个业务板块，各板块之间有几率存在一定的业务协同效应，能链智电的失速，对于能链集团的冲击不可谓不严重。
充电服务处于新能源渗透率提升的“卖铲”环节，政策刚性扩容+需求高频复购+供给技术升级，使设备商、运营商与配套厂商成为新能源产业链中最具确定性的受益赛道之一。作为中国充电服务第一股，能链智电是核心受益者之一。
从2021年12月24日注册，到2022年6月23日登陆纳斯达克，成为中国充电服务第一股，能链智电从成立到IPO仅用时6个月。公开数据看上去，能链智电的发展让人震惊，实际上更多还是依赖母公司的积累。
2016年，能链集团在北京注册成立。2018年2月，能链正式切入新能源市场，成为行业内首家涉足新能源的第三方充电平台。2019年，王阳牵头成立能链智电，为充电桩制造商、充电运营商、主机厂及电动汽车用户更好的提供线上、线下充电解决方案和非电服务。
2023年，能链智电总营收2.33亿元，同比增长151.43%；毛利6319万元，同比增长924.63%。2024年，营收虽然下滑了13.88%，但总营收依然高达2.01亿元；毛利8854万元，同比增长40.12%。两年归母净利润合计-22.21亿元，较2022年的56.37亿元亏损大幅度地下跌。
能链智电的聚合模式在桩站规模、资源获取、用户黏性等方面相对薄弱，难以形成规模效应。这也导致2025年，能链智电的业绩开始大幅下滑。2025年上半年，能链智电总营收6660万元，同比下滑40.15%。
截至2025年上半年，能链智电的总资产6.21亿元，同比减少52.60%；总负债12.58亿元，同比减少18.94%；资产负债率202.58%，同比增长71.00%。债务方面，能链智电流动负债总金额11.65亿元，同比增长17.80%。其中，应该支付的账款1.84亿元，同比增长5.75%；短期债务7.72亿元，同比增长27.67%。
现金流方面，截至2024年底，能链智电现金及等价物余额1.27亿元，同比减少70.87%。伴随着营收和现金流的下滑，能链智电的财务压力大幅度增长。
2025年上半年，净亏损9.14亿元，较上年同期减亏30%。一方面因为，去年下半年，能链智电宣布战略聚焦以充电平台服务为核心的轻资产业务，充电服务业务1.69亿元，同比增长31%；另一方面，能链智电缩减了营收成本，销售费用5769万元，同比减少51.80%；一般及行政费用5403万元，同比减少68.70%；研发费用752.2万元，同比减少77.06%。
值得关注的是，在能链智电的转型过程中，要基于AI（AI）技术优化新能源车充电行业的智能供需匹配。这在某种程度上预示着，能链智电需要持续的研发投入，然后能链智电的研发费用不但投入不多，还出现了大幅度地下跌，未来如何确保技术竞争性。
成功IPO后，能链智电的融资渠道也得到了补充。天眼查多个方面数据显示，2022年到2024年，能链智电连续三年完成了定向增发，吸引了数亿资金。
值得关注的是，在定向增发中，摩根大通投入了近亿元资金；中誉集团和郑志刚也参与了定向增发。其中，2022年12月2日定向增发时，能链智电收盘价5.45美元/股；2023年5月31日定向增发时，收盘价7.20美元/股；2024年4月27日定向增发时，前一天周五的收盘价每股已经跌破1美元。
2023年6月，能链智电收购香港光伏能源资产运营商——香港光电，切入香港分布式太阳能电站、电动汽车充电服务领域；2023年8月，能链智电公告称，拟收购欧洲领先的电动汽车充电服务解决方案提供商——瑞典ChargeAmps，布局欧洲充电服务市场。
在母公司的多年积累和“买买买”战略下，能链智电的盈利能力一度快速激增。可见，参与定向增发的投资机构的策略选择是没问题的。
不过，充电服务市场之间的竞争格局复杂，以特来电、星星充电为代表的头部专业运营商在桩站规模和市场占有率上占据领头羊；国家电网、南方电网等“国家队”选手依托强大的电网基础设施和资源整合能力具有优势；蔚来、小鹏等车企自建闭环充电网络，也对能链智电构成挑战。
另一方面，能链智电旗下核心品牌快电在黑猫平台上有大量投诉，用户反馈存在会员杀熟、未通知超时且扣百元占位费、绑捆消费、充电出故障车损无人管等情况，这表明能链智电在使用者真实的体验的细节打磨上还有很大提升空间，而使用者真实的体验不佳可能会影响用户对平台的选择和黏性。
能链智电的突围动作，和实际上的财务投入存在一定的冲突。反映在股价上，自2024年起，能链智电股价从年初的12.78美元/股下跌至不足1美元。2025年5月因未及时提交2024年度报告，收到纳斯达克退市通知书，即便如今也仅在3美元左右徘徊，股价的不稳定可能会影响投资者信心，进而对公司的发展产生不利影响。
成立于2016年的能链集团，在能链智电外，同样有团油、能链科技、能链企服等众多产品，涵盖了加油、充电、能源供应链、客户服务等多个领域。
特别是最初以“团油”平台起家，能链集团覆盖超过22%的全国加油站网络，拥有超1亿交易用户和1200万月活，是一个成熟的能源数字化平台。理论上，这些用户和资源可以无缝导入到充电业务，形成“油电协同”的闭环生态。
此前，能链智电长期资金市场总监兼投资者关系总监王竞在接受媒体采访时表示，能链智电有70%的用户和团油APP是重合的，可见在“油电协同”已经有了群众基础。尽管有能链集团的资源和流量倾斜，但能链智电的核心业务却出现“失速”迹象。
其中还在于充电服务行业竞争非常激烈，平台议价能力弱，服务费被不断压缩，导致智电难以建立可持续的盈利模式；当然也有“油电协同”的商业模式冲突，比如加油是高频刚需，而充电用户行为更分散、场景更复杂，简单复用加油用户模型难以奏效，油电使用场景差异大，或也将使用户留存和转化效率远低于预期，协同红利逐渐消退。
比如，能链集团通过数字化能力为B端充电运营商构建标准化充电服务网络及提供运营支持，如会员管理、充电桩管理等。但能链智电自身运营有一定的问题，2024年主动收缩重资产业务，导致能源解决方案业务收入同比下滑75%，这可能会影响其为充电运营商提供全面优质服务的能力，使得能链集团整体的运营支持协同效应难以充分体现。
能链智电的亏损问题长期存在，尽管2025年上半年归母纯利润是6610万元，但还在于结算一笔3500万美元的可转换票据时确认了约1.4亿元人民币的收益，并非源于主营业务的盈利。这使得能链集团整体的盈利前景充满不确定性，难以给投资者带来稳定的信心。
在能链智电的持续失速下，能链集团似乎也出现了一些变动。2025年5月15日至18日，戴震将团油科技有限公司100%股权、北京南智谷彩科技有限公司100%股权被能链(天津)科技有限公司转让给了众能(天津)能源科技有限公司。
股权结构来看，众能（天津）能源科技有限公司的大股东为王阳，持股票比例99%，孙玮临持股1%。戴震不再是这两家公司的实际控制人，这可能是管理层在流动性危机逼近、债务即将到期时的“断尾求生”之举，通过股权腾挪将相关业务与自身隔离，以避免潜在风险对能链集团整体的影响。
这两家公司原是能链集团旗下核心资产，尤其是团油科技，承载着“团油”App的运营主体，是能链集团流量与交易的核心入口之一，这一动作对能链集团而言，并非简单的“资产出售”，而是一次带有强烈“风险隔离”色彩的结构性撤退。剥离众多核心业务，也透露出能链集团将会聚焦能链智电为主充电服务等轻资产业务。
这一系列股权变动，叠加能链智电原定于2025年1月25日召开的公司股东大会被取消等事件，暴露了能链集团内部治理的系统性失灵，可能会对公司的市值、业务开展及投资者信心产生负面影响，进一步限制集团的发展。
不过，2016年，在戴震的邀请下，王阳与他共同成立能链公司，2019年，王阳牵头成立能链智电，可见两人是深度合作伙伴关系。能链智电作为上市主体，已连续亏损三年，股价一度跌至退市边缘。因此，戴震的股权转移动作，被很多人解读为剥离潜在债务或法律风险。
能链集团的“油电协同”战略在逻辑上具备吸引力，但在现实中未能有效支撑智电业务的增长与盈利。智电的“失速”不仅是市场环境的反映，更是其商业模式、战略执行与协同机制失衡的结果。未来，能链智电若想摆脱“断腿”困境，必须重新审视其协同逻辑，从“流量输血”转向“价值共创”，构建真正适应新能源生态的独立盈利能力。
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